Le taux de rendement interne est un indicateur de rentabilité universel d’un investissement, qu’il soit financier ou immobilier.
Parmi les calculs de rendement les plus classiques, on retrouve le taux de rendement et de rentabilité, brut ou net de frais et d’impôts.
Moins connu, le taux de rentabilité interne, dont l’abréviation est le TRI, est un indicateur financier puissant s’il est correctement utilisé.
Le TRI est cependant plus complexe à comprendre et à calculer que les indicateurs plus simples, comme le taux de rentabilité ou de rendement utilisés dans les calculateurs de rentabilité locative.
La définition du Taux de Rendement Interne (TRI)
Le TRI est un indicateur de performance net de tout frais et d’impôts. Il s’agit d’un taux de rentabilité capitalisé.
L’avantage du TRI est de permettre de comparer des investissements entre eux, bien qu’ils soient très différents l’un de l’autre. Par exemple, l’investissement dans le capital d’une entreprise et un compte épargne. Cela peut aussi s’appliquer à des projets immobiliers, des SCPI, ou d’autres types de placements financiers.
Un investissement n’est pas aussi simple qu’un livret A. Par exemple, si vous versez 1 000 € et que chaque année, vous percevez un rendement de 3 % net de frais et d’impôts, le TRI est ici de 3 %.
Un investissement financier ou immobilier est généralement composé d’une multitude de flux financiers encaissés et décaissés (entrants et sortants). Par exemple, cela peut inclure les versements initiaux, les loyers perçus dans le cadre d’un projet locatif, et la revente finale du bien.
Par exemple, un placement financier qui vous demande 900 € à l’ouverture vous verse 100 € la 3ème année, puis 50 € les années suivantes.
Comment comparer la performance de ce placement avec le précédent, votre livret A ?
En calculant le TRI, tout simplement.
Un Bon TRI : Un bon TRI est subjectif et dépend du type d’investissement ainsi que des attentes de l’investisseur. En général, un TRI supérieur au coût du capital ou au taux de rendement minimal est jugé attractif. En immobilier par exemple, un TRI supérieur à 8% est souvent considéré comme très intéressant. Cela peut influencer fortement la décision d’un investisseur quant à la gestion de ses investissements en euros.
Le calcul du TRI
Le TRI annule la somme des flux futurs actualisés, ce que l’on appelle la Valeur Annuelle Nette, ou la VAN. Mathématiquement, cela s’écrit :
Où t est le fameux TRI, le taux de rendement interne. F_j sont les flux financiers et j le numéro du flux. F_0 est le premier flux, c’est-à-dire l’investissement initial.
Le TRI n’a pas de formule analytique : vous ne pourrez pas le calculer directement à partir d’une formule mathématique ou d’une équation. Le Taux de Rendement Interne se calcule à partir d’une méthode itérative avec un outil numérique, comme votre calculette scientifique ou Excel.
Exemple concret de calcul : Supposons un investissement initial de 1 000k€ avec des flux de trésorerie prévus de 300k€, 450k€ et 600k€ sur trois ans. En ajustant les taux d’actualisation, on trouve par exemple un TRI de 14,779% en utilisant Excel ou l’interpolation linéaire. Cette mesure permet d’évaluer la performance des projets au fil des années.
Calculer le TRI avec Excel
Pour les personnes qui ne sont pas forcément à l’aise avec les mathématiques mais maîtrisent Excel, elles peuvent utiliser la formule TRI() du logiciel de Microsoft.
Pour cela, il faut entrer en argument de la fonction les flux de trésorerie. Excel calcule alors automatiquement le TRI correspondant à ces flux de trésorerie. Cet outil est particulièrement utile pour les investisseurs qui souhaitent comparer différentes options de placement en fonction de leurs flux financiers.
Par exemple, prenons l’exemple suivant :
Le TRI est ici de 6,11%.
Comparer les rendements avec TRI
Le TRI est un taux net capitalisé qui permet de comparer deux investissements entre eux.
Si le TRI du projet A est supérieur à celui du projet B, cela signifie que ce premier est plus rentable (frais et impôts déduits) que le second. Il est indispensable pour un investisseur de prendre en compte tous les coûts associés à chaque projet avant de faire un choix final.
En revanche, l’investisseur ne devra pas oublier qu’il doit également prendre en considération le risque de chaque projet.
En effet, en général, plus un investissement est rentable, plus celui-ci est risqué.
Les cas particuliers de TRI
Un livret A est un placement net de frais de gestion et d’imposition.
Le taux du Livret A à 3% étant un taux net capitalisé, il ne s’agit ni plus ni moins que du TRI.
Limites du TRI
Bien que le TRI soit un bon indicateur de rentabilité, il n’est pas à utiliser seul.
Il est souvent conseillé de le compléter avec d’autres analyses telles que la VAN et une évaluation des risques.
Parfois, des hypothèses trop optimistes peuvent rendre le TRI peu réaliste.